以218.68億元債轉(zhuǎn)股形式向8家資產(chǎn)公司出售大船和武船的股份，兩個(gè)月后，又發(fā)股作價(jià)219.63億元重新“買回”兩家船廠的股份，幾乎未花分文，但資產(chǎn)負(fù)債率將顯著降低，中船重工玩轉(zhuǎn)資本市場，為“南北船”合并“減負(fù)”鋪路。
發(fā)股重新“買回”大船重工和武船重工股權(quán)
10月27日，中國重工發(fā)布公告稱，公司擬向中國信達(dá)等8名交易對(duì)方以發(fā)行股票的方式，總計(jì)作價(jià)219.63億元收購大船重工42.99%股權(quán)和武船重工36.15%股權(quán)。其中，大船重工42.99%股權(quán)評(píng)估價(jià)值為165.97億元，武船重工36.15%股權(quán)評(píng)估價(jià)值為53.66億元。本次交易標(biāo)的資產(chǎn)的總評(píng)估價(jià)值合計(jì)為219.63億元。本次交易完成后，大船和武船將重新成為中國重工的全資子公司。
中國重工稱，全球金融危機(jī)以來，貿(mào)易低迷導(dǎo)致新船有效需求不足，船舶市場陷入深度調(diào)整，三大造船指標(biāo)，特別是新接訂單量和手持訂單量持續(xù)大幅下滑。造船企業(yè)接單艱難，生產(chǎn)面臨巨大挑戰(zhàn)，盈利能力下降，行業(yè)整體形勢較為嚴(yán)峻。
近年來，中國重工業(yè)績承壓，2015年一度虧損26.2億元，2016年扭虧為盈。同時(shí)，作為重資產(chǎn)企業(yè)，中國重工的資產(chǎn)負(fù)債率近年來一直維持在70%上下。大船重工和武船重工是中國重工子公司。根據(jù)相關(guān)信息，截至2017年4月，大船重工和武船重工的資產(chǎn)負(fù)債率分別高達(dá)80%、82%。
中國重工稱，本次交易完成后，中國重工的資產(chǎn)負(fù)債率將顯著降低，財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)有所減少，從而為中國重工未來的技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品拓展、產(chǎn)業(yè)升級(jí)贏得發(fā)展機(jī)遇，有利于維護(hù)中國重工廣大公眾股東的利益。從財(cái)務(wù)角度來看，未來大船和武船經(jīng)營業(yè)績的改善以及減輕財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)效用體現(xiàn)，有助于提升歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)和凈利潤規(guī)模，提高歸屬于上市公司股東的每股凈利潤和股東回報(bào)水平。同時(shí)，中國重工實(shí)現(xiàn)了對(duì)大船重工和武船重工的全資控股，有利于進(jìn)一步增強(qiáng)中國重工對(duì)子公司的控制力，確保重點(diǎn)項(xiàng)目的順利推進(jìn)。
中國重工也表示，雖然本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)有利于降低上市公司整體資產(chǎn)負(fù)債率、減輕標(biāo)的公司財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)、增強(qiáng)軍品業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展能力、提高公司中長期市場競爭力和盈利能力，但短期內(nèi)公司存在即期回報(bào)指標(biāo)被攤薄的風(fēng)險(xiǎn)。
玩轉(zhuǎn)資本市場，中船重工未來或?qū)⒅鲗?dǎo)南北船合并
本次交易也是中國重工以降杠桿為目標(biāo)的資本運(yùn)作中的關(guān)鍵一步。
早在今年7月，中國重工宣布，擬通過重大資產(chǎn)重組的方式實(shí)行市場化債轉(zhuǎn)股，標(biāo)的資產(chǎn)為債轉(zhuǎn)股過程中投資人取得的公司子公司大船和武船的股權(quán)，標(biāo)志著一系列資本運(yùn)作正式拉開序幕。
今年8月17日，中國重工公告，擬引入8家新股東（中國信達(dá)、中國東方、國風(fēng)投基金、結(jié)構(gòu)調(diào)整基金、 中國人壽、華寶投資、招商平安和國華基金）實(shí)施市場化債轉(zhuǎn)股，以債權(quán)或現(xiàn)金的方式對(duì)大船重工、武船重工進(jìn)行增資，合計(jì)約218.68億元。根據(jù)當(dāng)時(shí)公告，相關(guān)標(biāo)的公司增資完成后，中國重工有權(quán)選擇向投資人定向發(fā)行股份收購其持有的標(biāo)的公司股權(quán)。
實(shí)際上，中國重工9月14日披露上述收購事項(xiàng)之后，有市場人士認(rèn)為這一舉措非常明顯的意圖是通過債轉(zhuǎn)股為資產(chǎn)“減負(fù)”，目的是為下一步更為重要的資產(chǎn)運(yùn)作“鋪路”，“雖然現(xiàn)在不太好預(yù)測接下來的動(dòng)作，但按照政策和市場環(huán)境判斷，梳理資產(chǎn)，掃清障礙，為傳言中的‘南北船’合并開辟一個(gè)通道是比較大概率的事件。”
關(guān)于南北船合并的消息一直以來都沒有停息，現(xiàn)在看來，南北船的合并只是時(shí)間問題。此前有業(yè)內(nèi)人士透露未來兩大集團(tuán)合并或?qū)⒂?ldquo;北船”主導(dǎo)。如今看來，中船重工的資本運(yùn)作水平更高，在資本市場上確實(shí)比中船集團(tuán)更玩的轉(zhuǎn)，未來南北船合并的主角看來非中船重工莫屬。
